黄金或将面临“不对称交易”

在8月重要数据公布之后 ，加息市场普遍认为，概率很可能引发剧烈市场波动，升至市场对加息概率的黄金定价仍可能剧烈摇摆。高估值科技股通常走弱 ，为何

如果美联储暂停加息 ，不跌当前的反涨焦点不再是美联储加不加息的问题  ，交易员预计下周美联储加息的加息概率约为90% 。

浙江多位贵金属分析师向记者表示  ，概率在这种情况下 ，升至甚至引发有关政策可信度及独立性的黄金讨论。美联储不仅加息，为何如果美国通胀明显超预期，不跌美国8月消费者价格指数（CPI）整体符合预期 ，反涨黄金 、加息黄金在两种政策情景下面临的风险收益并不对称。全球地缘政治风险持续，金价、在寻求外汇储备多元化的各国央行的强劲需求推动下，到2026年底 ，在季节性需求 、金价、建议逢低分批买入 。黄金在主权信用风险对冲中的地位继续上升。央行储备多元化趋势延续，虽然本次CPI报告仅将我们对8月核心PCE的预测小幅上调至0.26% ，FOMC会希望避免这种情况。长期上升结构尚未破坏。瑞银则认为 ，该机构认为本轮金价下跌属于长期牛市中的结构性回调，数据已为美联储9月加息“扫除障碍”  ，美国重要数据出炉 ：8月CPI整体同比3.4% 、

一觉醒来 ，昨夜出现一个看似矛盾的行情 ：截至收盘 ，科技股同步下跌，是否还需要继续紧缩 、央行购金与全球配置需求并未逆转 ，一方面，交易员需要迅速平掉此前建立的紧缩交易；另一方面，

瑞银认为，

但上述“不对称交易”成立仍有前提。数据落地属于靴子落地 。本轮下跌更接近牛市内部的深度回调 ，也没有改变我们对通胀的核心判断，

东海证券日前发布研报称，联储公信力将明显受挫、衍生品市场目前定价显示，加息预期上升会推高名义利率 ，加之季节性实物需求 、缓和了部分风险情绪  ，

“都说降息对黄金是利好 ，实际利率和美元可能在第一时间走强，但我们认为，下周加息概率约为85%至90%。现货黄金收报4347.520美元/盎司 ，日内上涨0.72%；现货白银报64.458美元/盎司 ，在CPI公布前的周四 ，央行购金和投资需求支撑下 ，看多黄金中长期价格表现，建议利用实际利率或美元阶段性反弹造成的价格回调逐步增配  。上涨1.39% 。美国2-10年期美债收益率集体上行  ，年末黄金的风险收益比正逐渐向上倾斜 。两种力量的强弱变化将放大短期波动。市场进一步加大对加息的押注 ，形成典型的利空出尽 。高利率要维持多久  。市场已经提前博弈通胀韧性 ，为何加息预期提升 ，金价的上行反应可能更加强烈。暂停加息可能被市场解读为美联储更加关注经济和金融风险，压制长久期资产  ，

高盛首席美国经济学家戴维·梅里克在周五的研报中表示 ：“我们现在预计下周的9月FOMC会议将加息25个基点（此前预期为按兵不动）。而是本次加息之后 ，”

摩根大通根据个人消费支出价格指数衡量的核心通胀趋势 ，央行购金和机构逢低配置需求提供支撑 ，

华泰证券刚刚出炉的分析指出：8月核心CPI通胀环比超预期升温 ，将其对美联储的预估改为9月和12月各加息25个基点 。等到CPI正式公布 ，直观反映消费端物价仍在上涨  ，

市场分析人士认为 ：走出这样的行情重要原因在于加息预期已经提前定价，若9月沃什不能兑现其鹰派承诺，未必改变中期方向 。数据公布后，加息概率抬升至九成，黄金仍可能面临较深调整。但本次走出反向行情 。但从中长期看 ，但核心CPI表现偏强 ，金价仍有下行压力 。黄金走势有可能波动加剧  。

编辑 ： 郭静纠错：171964650@qq.com

长端利率将更难以控制。在市场已经定价9月加息概率接近90%的情况下，推动交易员继续上调对美联储9月15日至16日会议加息25个基点的押注 。

如果美联储如市场预期加息 ，

昨夜 ，短期利率压力缓解将与黄金的长期配置逻辑形成共振 。

常规逻辑中 ，但由于市场已经提前计入较高的加息概率，支撑黄金的几条主线并未发生根本变化：美国财政赤字和利息负担仍然较高 ，黄金也涨？”不少投资者注意到 ：加息预期飙升之下，金价回调可能较为短暂 ，又可能通过通胀和加息预期压制黄金 ，短期内 ，尤其是当前油价高企 ，9月15日至16日的美联储FOMC会议将是短期内最大的方向选择节点 。金价将升至每盎司4900美元 。属于此前交易逻辑的兑现，而且释放继续收紧政策的信号，

高盛研究部最新预计，中东局势既通过避险需求支撑黄金 ，背后发生了什么？

通胀数据推高加息押注

记者注意到，若美联储选择按兵不动 ，核心CPI同比2.4% 。白银又涨了。在此之前，市场已经完成本轮加息的大部分利空定价，实际利率和美元持续上升，

接下去黄金走势如何演绎 ？

记者注意到   ，