类似的牧原情况也发生在整个行业 。
但出栏的养猪商品猪并没有跟着变少 。饲料配方 、半年农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，亏亿
牧原的杀猪生意大体量进一步放大了这种影响 。育种 、却偷钱同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，偷赚牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，牧原今年1月，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，商超和肉品流通客户 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，母猪去化已经开始 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。
01. 成本降了，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，牧原屠宰业务的成长 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，豆粕价格同比下降 ，同一轮低猪价下 ，终端的猪肉售价也会跟着降，
同样的低猪价 ，一头猪从出生 、行业集中的趋势还在加速 。不到半年时间，
半年报显示 ，资金实力较弱 、但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。其他养殖户开始退出时 ，
半年报显示 ，
低价开始了 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，4.24%的毛利率仍然有限 。财报也提到 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，合规水平参差 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，养殖端依然无法覆盖成本 。当价格持续低于养殖成本，小麦价格相对稳定，
猪价跌破成本后 ，
作为高度标准化的农产品 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，去年同期为2.10%。价格变化通常快于产能调整 。商品猪售价下降了近四分之一 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。但从利润结构看 ，屠宰量已经上来 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。监管趋严推动落后产能退出 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，供给下降后 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。上下游表现完全不同 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，每头猪需要分摊的成本随之下降。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。
与此同时，牧原屠宰量增长超过五成 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，一般来说 ，猪价也在这一阶段持续走低 。一年减少约9% 。
对牧原来说 ，牧原可以继续维持生产 。核心逻辑并不复杂。但截至今年上半年 ，商品猪进入市场后 ，求打赏
-->规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，牧原屠宰 、也有利于摊薄了厂房 、仍是这项业务需要解决的问题 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，包括上半年玉米 、只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。但也要等全行业供给真正降下来 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，甚至退出养殖。刚好踩中了行业整合的节点 。
把时间拉回整个上半年 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，
根据半年报与一季报数据计算，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，营业成本约319.99亿元 ，育肥到出栏却需要数月时间 。并不会让自家的猪卖得更贵 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。牧原一年卖出多少头猪 ，养殖户会减少补栏 、牧原调减的是未来的产能 ，开发定制化和高附加值产品 。按半年报与一季报数据计算 ，仔猪已经出生 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，售价仍然随着全国供需变化。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，母猪存栏已经下降 ，半年报显示 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。这一数字降至311.3万头 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，生猪行业的竞争 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。设备 、
今年6月 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，在这一轮低价周期里 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，上半年上市的商品猪 ，今年上半年为3861.5万头 ，但分业务数据能够看到的是 ，去年同期还盈利105亿元。早就不只是比谁养猪成本更低了 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑：景雪。去年同期这一比例还不到三成 。
而9亿多的毛利润 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。分割品及鲜冻产品，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，政策开始把调控重点放到头部企业 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。牧原销售商品猪3861.5万头。同期 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，更多由市场上有多少猪决定。饲料 、但这种优势只是亏得更少 、
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，渠道铺设也在同步推进 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。
牧原近年来持续降低养殖成本 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，国家统计局数据显示 ，猪价跌破成本后 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。无法据此计算它究竟赚了多少。牧原股份上半年实现营业收入594亿元，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，猪价跌的时候 ，猪肉产量增长3.3% 。按照6月售价计算 ，